美国财政部长抵京，迎接她的是20秒的握手，中国又要增持美债了？

前几天中国财政部新闻办公室确认美国财政部部长耶伦将于7月6日至7月9日访华，昨日晚间耶伦的飞机果然抵达了北京，时间较晚应该不会有太多的实质性接触，吃过晚饭后安排耶伦一行入住酒店休息。今天（7月7日）开始中美两国高层将就关键问题进行会谈，我们也能知道美国财政部葫芦里到底卖的是什么药了。

值得注意的是中国方面对耶伦表示了欢迎，根据现场媒体报道中方接机的领导与耶伦握手了近20秒。

耶伦来中国到底是为了什么呢？会有不可告人的目的吗？

网上有不少关于此次访华的猜测，说得比较多的是作为美国财政部长的耶伦此行主要是想说服中国购买美国国债，也就是借钱给美国。

这个逻辑听上去是蛮有道理的，我们都知道美国是全球国债发行量最大的国家，前段时间还在为是否提高美债余额上限大吵特吵，在一番“唇枪舌剑”后美国两党达成协议，自上个世纪60年代以来第80次调整美债上限，美国政府违约的风险暂告解除。关于美债余额上限的内容大家可以看我之前写的图文，说白了就是一场做给全球看的戏。

美国可以继续扩大债务发行规模、借更多的钱了，从逻辑上来说下一步便是找人借钱，负责财政事务的财政部长来中国游说咱们多买一点美债看着非常合理。不过，这是很多半吊子媒体的想象罢了，当你了解了一些基本财经知识后就知道这种说法根本站不住脚。

第一，中国持有的美债不少但占比依然不高。

达成债务规模上限协议后美国国债的余额已经突破了32万亿美元，这是一个天文数字。截至4月底（美国财政部要到7月中旬公布5月数据）中国各主体持有的美债数额为8689亿美元，环比3月减持了4亿美元，而3月中国增持了203亿美元。

我们假设耶伦来访后中国愿意买入更多的美债，以之前最高持有1.1万亿美元美债计算还能购买2000多亿美元，大家觉得新增的2000多亿美元相比于美国庞大的32万亿美元有多大的影响吗？

实际上美债的投资者主要还是集中在美国国内，海外持债人手里加一起不到8万亿美元，包括美联储在内的美国机构和个人拥有24万亿美元以上的美债，与其做其他国家的工作不如想办法让美国人自己多“为国接盘”一些美债。

第二，是否购买美债由我国自己说了算，谁来也没有用。

中国从持有1.1万亿美元的美债一路减持到8000多亿，如果美国真的能够影响中国增、减持美债的决定早就来了，根本不会等到现在各国减持进入尾声阶段才来。

事实上购买或抛售美债完全是一个投资收益问题。美元是全球贸易货币，中国手里的绝大部分外汇是美元，拿着那么多美元现金是没有收益的，必须找一个合适的投资渠道。炒美股显然不现实，国家的钱不能玩高风险项目，否则一旦被国际资本狙杀将损失惨重，最好的投资便是旱涝保收的美债。这是全球各国政府认同的事情，你相信与否改变不了客观事实，好比每月收入不足5000元的人哪怕觉得自己收入高也无法改变连个税起征点都达不到的事实。

几个美债持有大国的美债数量均有共同点，美联储加息开始减持、美联储降息开始增持，所以2022年3月（美国第一次加息）以来大国们主要以减持为主，如今美联储加息进入尾声，6月首次暂停加息，未来大国们将逐步增持美债，因为有利可图了。

因此，之后的几个月里中国会以增持美债为主，这是我们自己为利益最大化而做出的决定，同耶伦访华没有关系。

耶伦继布林肯后访华的真实目的是看中美之间是否存在关系缓和的可能。有的朋友又要说了，一个财政部长有多大的能耐，只是负责管钱的，根本无法为中美全局关系带来什么变化。我认为此言差矣。

第一，耶伦还真的挺有能耐的。

耶伦现在是美国财政部部长，曾经还做过美联储的主席，这一职务被人们认为是美国总统之后的第二大权力人物，同时美联储被视为各国央行的央行，主席一职可不是谁都能干的。耶伦的美联储主席任职结束后成为了美国财政部部长，由此可见其能力之强以及在美国政坛的地位之高。

第二，再大的事情也是由小事组成的。

很多人没有在大单位担任过管理职务，甚至连高层都没接触过，他们的认知中往往以为所有大事都是一把手全权决定的。其实最大的人物往往不会经常出面，只有等下面的条线领导把事情做得差不多、基本成型后再出来拍板，换言之，所有的大决策均是由小事情组成的。

耶伦代表美国财政部访华，聊得比较多的是财政领域方面的合作但绝不仅限于此，她其实也是在为美国总统打前哨战，看看在中美财政方面的分歧中是否能够达成一些共识，比之前布林肯访华谈得可能更细致、更有针对性。

等大部分条线上的事情谈成，两国的大BOSS再来定大的基调；相反，如果条线上的意见都没法寻找到利益平衡点，那么大局上怎么可能成事呢，即便都说了好听的话也只是碍于面子上的事情，实际行动中对抗依然多于合作。

综上所述，耶伦访华绝不是为了那小几千亿美元的美债，她也知道中国增持或者减持美债不是外人指手画脚能够决定的，访华是为了更高层次的目的，可能是来探探我们这边的口风，看看能否在一些关键问题上获得中方让步，回去后向她的老板——拜登汇报。

最后说句题外话，中美之间的关系异常复杂，美债只是很小的一部分，别的不说2022年一年两国的贸易总额就接近7000亿美元了，这是全球任何两个国家之间都无法达到的。

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