经济洞察（第11期）｜耗煤量抬升至年内高点，地铁客运量连续5周上升，地产销售仍疲弱

本期观察

7月第一周，高频指标显示国内经济表现出一定分化特征。从需求端来看，7月9日当周，新房和二手房成交面积均有所回落，6月末集中挂牌高峰过后，百城土地成交面积再度回落至低位水平；或受地产端偏弱运行影响，基建房建方面，建筑钢材需求量有所回落、主要钢材产品去库压力仍然较大，而水泥价格指数下探至今年以来的最低水平，玻璃价格进入下行区间。消费方面，7月初乘用车市场零售较上月同期有所下降，但或受暑期旅游热带动，地铁客流量连续5周上升，其中厦门、长沙、青岛等城市地铁客运量均创阶段性新高；出口方面，除东西非和南非航线以外集装箱运价指数普遍回落。

高频数据显示生产端表现有所改善。7月9日当周，高温持续、用电需求增加，日均耗煤量抬升至年内高点；汽车轮胎开工率温和回升，钢铁、化工行业开工有望企稳，其中高炉开工率上升至近两个月高位水平（84.5%），下游涤纶长丝和织机开工率整体维持在高位水平。但货运流量有所下跌，北上广深公路货运流量同比均下跌，环比方面，仅北京环比上涨0.3%。

粤港澳大湾区（广东）财经数据中心分析认为，制造业景气度整体有所回温，但需求端的修复仍然偏弱。6月制造业PMI指数小幅回升至49%，其中生产指数已重回扩张区间，高频数据显示多数工业品开工率表现好于5月，但新订单、新出口订单等需求类指数仍位于荣枯线以下。随着时间进入三季度，生产端随着工业品去库压力的减弱或有望进一步企稳回升，但需求端，尤其是地产市场的持续低迷仍需持续关注。

物价方面，截至7月11日，高频数据显示，农产品价格整体呈下降特征，果蔬价格回落幅度相近，猪价仍在底部震荡，但原油价格有所回升。6月CPI同比0%，低于市场预期0.1%，其中猪价和原油价格形成较大拖累。短期来看，猪肉供应相对充足、猪价大幅反弹可能性较低，同时去年同期高基数效应影响叠加海外经济走弱背景下原油需求面临不确定性，二者对于CPI或仍存较大的下行压力。6月PPI同比则继续下行至-5.4%，具体来看上游采掘业和原材料拖累较为明显，分行业来看，煤炭、石油等能源价格延续下跌，但有色、钢材类价格跌幅则有所收窄。7月9日当周，CRB指数、南华期货工业品指数、大宗商品价格总指数均有所上升，工业品价格止跌。

高频跟踪

1. 需求端

地产销售疲弱。7月9日当周，30城商品房成交面积较上周（指7月2日当周，下同）大幅回落49.5%至220.3万平方米，其中三线城市的回落幅度大于一线城市和二线城市；二手房方面，全国二手房挂牌量指数回落了15%，挂牌价指数微微抬升；重点监测的9城二手房周成交面积较上周下降11.9%至84.4万平方米；6月末重点城市集中挂牌，周度土地成交量创年内新高，环比高基数影响下，百城土地成交面积环周回落幅度较为明显。

地铁客运量连续5周上升。7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%。7月9日当周，义乌小商品价格指数延续6月中下旬以来的下行趋势继续小幅回落；电影票房和观影人次分别较上周下降11.7%和11.8%，观影热度有所回落；出行方面，7月9日当周，全国地铁客运量周合计值连续5周上升，其中厦门、长沙、青岛等城市地铁客运量均创阶段性新高，或与暑期旅游出行热度较高有关。

钢材价格进一步回落。7月9日当周，建筑钢材主流贸易商周成交量较上周回落了4.9%；库存方面，主要钢材品种社会库存较上周上升了2.4%至1153.1万吨，其中螺纹钢社会库存水平上升2.7%、总库存水平上升1.1%；需求走弱叠加库存高位，带动主要钢材制品价格下行，7月11日，螺纹钢、线材、热轧、冷轧及中板分别较7月4日回落1.5%、1.5%、1.1%、0.3%和0.7%；

水泥价格指数下探至年内低位。水泥发运率有所抬升、水泥库容比有所下降，但整体库存仍处于相对高位，需求淡季下价格进一步下行，7月11日，水泥价格指数下探至今年以来的最低水平151.6点，较7月4日回落幅度最为明显的为华东和西北地区；7月9日当周，浮法玻璃价格环周回落了2.5%，企业库存水平则略微上升，去库压力相对较大。

集装箱运价指数普遍回落。7月9日当周，CCFI指数继续下探至880.2点，SCFI指数较上周回落2.3%，分航线中除东西非和南非航线以外，较上周普遍回落，其中南美、美东、日本和澳新航线环周下降较为明显；BDI指数在7月首周呈现先下降后缓慢回升的特征。

2. 生产端

货运流量有所下跌。7月9日当周，全国公路货运指数为111.7，较上周下跌1.3%，同比上涨0.3%；北上广深公路货运流量同比均下跌，环比来看，仅北京环比上涨0.3%，上海、广州和深圳公路货运流量分别下跌2.5%、2.0%和3.9%。

日均耗煤量升至年内高点，轮胎开工率企稳。伴随高温、今夏用电高峰来临，7月10日，六大发电集团日均耗煤量升至年内高点86.2万吨，煤炭库存可用天数小幅回落；7月第一周，汽车轮胎开工率温和回升，其中全钢胎和半钢胎开工率分别较上周（指7月2日当周，下同）环比上升了4.0和1.3个百分点至63.1%和73.1%。

钢铁、化工行业开工表现均有所改善。7月9日当周，高炉开工率上升至84.5%，为近两个月来的相对高位水平；样本钢厂电炉开工率较上周小幅回落至76.3%。螺纹钢、线材建材钢厂开工率分别上升至47.9%和57.6%，螺纹钢周产量较上周微弱上升0.2%至277.2万吨；冷轧板、中厚板钢厂开工率则与上周持平，热轧板钢厂开工率小幅下降至79.7%。化工方面，7月9日当周，中国轻纺城周合计成交量较上周下降12.1%，涤纶长丝库存天数普遍微弱上升；下游涤纶长丝和织机开工率整体维持在高位水平，上游开工率存在一定分化特征，PTA和纯碱开工率较上周小幅下行，而聚酯切片开工率则小幅回升至85%。

3. 物价水平

农产品价格整体呈下降特征。7月11日，农产品批发价格200指数为119.2，较7月4日下降0.5%；猪肉、牛肉、羊肉平均批发价分别下降0.5%、0.4%和0.4%，猪肉价格小幅下探至18.8元/公斤，鸡蛋价格上升0.5%至9.6元/公斤；果蔬价格回落幅度接近，28种重点监测蔬菜价格和7种重点监测水果价格分别下降2%和1.9%至4.9元/公斤、7.6元/公斤。

工业品价格止跌，原油价格回升。7月9日当周，CRB指数、南华期货工业品指数、大宗商品价格总指数分别较上周上升0.7%、1.0%和0.5%；7月12日，Brent和WTI原油现货价分别为79.4美元/桶、74.8美元/桶，分别较上周同期上升4.1%和7.2%；铜铝价格均有所上升，LME铜和铝现货结算价分别上升0.3%和1.3%至8371美元/吨、2129美元/吨。

出品：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心

统筹：周上祺

主笔：陈勇杰，申美怡

编辑：周上祺

注：本期分析涉及数据除特殊说明以外，均来自各渠道公开数据、粤港澳大湾区（广东）财经数据中心及合作供应商。

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